热点资讯白酒三季报暴雷！最大降幅131%！阿布达比坚守，社保基金、保险抄底
2025年白酒三季报陆续披露，行业寒冬态势加剧。
口子窖第三季度净利润同比暴跌92.55%，泸州老窖、五粮液等头部企业营收利润双双下滑，部分区域酒企跌幅甚至超过100%。
然而在一片惨淡中，阿布达比投资局、社保基金、险资等长期资本却悄然逆势加仓，瞄准老白干酒、顺鑫农业等超跌标的，引发市场对行业周期反转的猜测。
三季报业绩集体“雪崩”
2025年白酒三季报被业内称为“十年来最惨成绩单”。
除贵州茅台、山西汾酒等极少数头部企业维持微增外，超八成酒企业绩下滑。
口子窖第三季度单季营收下降46.23%，净利润仅2696万元，同比蒸发92.55%。
其高档酒收入下滑28%，中档酒下滑15%，仅低档酒增长25%，但因占比过低无法扭转颓势。
泸州老窖第三季度营收下降9.8%，净利润降幅达13.1%；五粮液单季营收预计下滑30%，净利润暴跌45%。
洋河股份同期营收下降29.1%，净利润缩水50%。
区域酒企中，老白干酒前三季度净利润下降68.5%，今世缘、迎驾贡酒等降幅均超30%。
行业普遍承压的背后是高库存与价格倒挂的双重绞杀。
口子窖存货规模升至62.18亿元，合同负债却减少2亿元，显示经销商打款意愿低迷。
广发证券指出，五粮液主力产品普五批价跌至820元/瓶，较年初下降100元，渠道库存压力迫使企业主动控量稳价。
抄底逻辑
与业绩惨淡形成反差的是，长期资本在二级市场悄然吸筹。
社保基金连续两个季度加仓老白干酒，四一三组合重仓835万股；一零二组合新进舍得酒业132万股，跻身第九大流通股东。
阿布达比投资局自2024年三季度起持续增持顺鑫农业，持股量从710万股增至1120万股，位列第四大流通股东。
此外，中国人寿新进酒鬼酒111万股，百年人寿重仓老白干酒700万股。
机构瞄准的标的具有明显共性：超跌+大众消费定位。
顺鑫农业股价从78元跌至15元，跌幅80%，其核心产品牛栏山二锅头单价仅10-25元，主打民酒市场；老白干酒主力产品衡水老白干售价不足60元，销量超20万件。
这类酒企受经济周期影响较小，且股价已横盘震荡超20个月，估值降至历史低位。
底部信号
白酒行业的周期性特征正在显现底部信号。
中国酒业协会数据显示，2025年上半年规上白酒企业数量减少100余家，行业出清加速。
而中秋国庆双节期间，白酒销售额同比下滑25%，渠道库存逐步向终端转移。
政策层面开始释放暖意。
2024年9月起，消费刺激政策陆续落地，头部酒企通过控量保价策略稳定渠道体系。
国金证券认为，若中秋国庆旺季能实现库存有效去化，行业价盘压力将得到缓解。
目前，中证白酒指数从2025年7月低点反弹，8月涨幅达11%，酒鬼酒、舍得酒业等股价回升超30%。
分歧
市场情绪呈现两极分化。
三季报披露后，口子窖、五粮液等个股股东户数增加，散户避险情绪明显；而阿布达比、社保基金等长线资金则持续低位吸筹。
顺鑫农业在剥离地产业务后聚焦白酒主业，阿布达比押注其轻资产运营后的盈利修复；
老白干酒在净利润创新高后获社保基金青睐，凸显机构对大众消费韧性的认可。